银行股近期跌跌不休的走势不仅让上证综指和沪深300指数承压，上市银行发行的可转换债券同样受到波及。日前民生银行董事会决定向下修正民生转债的转股价格。但事与愿违，这非但没能抬高可转债的价格，反而导致民生转债的价格在上周跌去3.64%，并创新低。

　　民族证券固定收益产品分析师贾国文认为，民生转债价格的大幅下跌表明市场并不看好民生银行股东大会能够通过下修转股价格的方案，随着民生银行股票价格的下跌，可转债中权证的投资价值不断丧失，致使民生转债上周一和上周五分别重挫1.58%和2.14%。

　　民生银行已经是左右为难，下修转股价格可能遭到老股东的反对，如按兵不动，则无法吸引可转债的持有者进行转股，这将导致本不宽裕的资本充足率更加捉襟见肘。

　　刘永好“冷脸”弃权

　　2013年3月15日，民生银行发行了200亿元A股可转债，除息除权后的转股价格为每股9.92元，并于2013年9月16日进入转股期。

　　根据民生转债募集说明中的相关规定，在存续期间，民生银行A股股票价格在任意的30个连续交易日中，有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时，民生银行有权于10个交易日内提出转股价格向下修正方案，并提交股东大会审议表决，而持有民生转债的股东应当回避表决。

　　截至1月9日，民生银行A股收盘价连续15个交易日低于民生转债当期转股价格的80%，已满足转股价格向下修正的条件。在此情况下，民生银行董事会果断出招，1月10日便通过了下修转股价格的决议，并且决定2月27日由股东大会表决。

　　一般情况下，如果可转债的转股价格下调，就意味着每一张可转债能够兑换到更多的上市公司股份，这对于可转债的持有者来说极具吸引力，但前提是下修转股价格的预案能够得到股东大会的通过。

　　贾国文表示，转股价格的下修尽管对可转债价格的企稳回升有利，但却会影响老股东的权利，特别是在银行股股价低迷的情况下。如果老股东不认可过低的转股价格，那么方案就无法通过股东大会这一关，下修转股价格的希望也就破灭了，这是可转债价格暴跌的重要原因。

　　根据公告，对于民生转债转股价格向下修正的决议，表决同意11票，反对0票，弃权2票，回避表决5票。其中刘永好和王航两位董事弃权， 弃权理由均为“不符合市值管理的原则和期待”。而张宏伟、卢志强、史玉柱、王军辉、吴迪作为股东董事，因持有民生转债，故回避表决。

　　刘永好和王航两位董事都是代表民生银行的第三股东――新希望投资有限公司，目前该公司拥有民生银行总股本的4.7%。虽然刘永好和王航未投反对票，但这并不意味着拥有13.34亿股的新希望投资有限公司不会在股东大会中站在下修转股价格的对立面。